La inversión inmobiliaria en España ha registrado un volumen de cerca de 14.000 millones de euros en el conjunto de 2024, lo que supone un aumento del 20% frente al año anterior, cuando se alcanzó la cifra de 11.613 millones de euros.

El volumen alcanzado es ligeramente superior a la media de los últimos diez años, según datos de CBRE, que ya pronosticó a comienzos de 2024 un incremento de la inversión para el ejercicio de doble dígito. En concreto, el cuarto trimestre ha sido el más activo, concentrando el 36% de la inversión total del ejercicio, con casi 5.000 millones de euros.

Para Paloma Relinque, directora de Capital Markets en España de CBRE: “Los datos de 2024 confirman la senda de recuperación de la inversión inmobiliaria en España, después de un 2023 marcado por la intensa subida de tipos de interés y la incertidumbre en torno al escenario macroeconómico. Existe liquidez e interés en el mercado inmobiliario español para la mayor parte de los sectores tradicionales y alternativos. Esperamos unas condiciones más favorables de mercado para el ejercicio 2025”.

Si bien el peso del inversor privado, menos dependiente de financiación y con mayor capacidad de liquidez, se ha mantenido estable en 2024 con el 14%, los fondos de inversión se muestran de nuevo más activos pasando de representar el 9% en 2023 al 18% en 2024. El peso del segmento MidCaps alcanza el 20%, muy lejos de lo registrado en 2008 (8%). Destaca el ligero incremento del número de transacciones frente a 2023 (+ 5%).

Con relación al origen de la inversión, el capital nacional (55%) ha liderado el peso en 2024, seguidos de lejos por EEUU (13%) y Reino Unido (6%). Cabe destacar el aumento de la inversión latinoamericana, que se multiplica por cinco con respecto a 2023 y roza los 500 millones de euros, con un peso reseñable del sector oficinas, que concentra más del 40% de la inversión latam.

Las ubicaciones fuera de los mercados de Madrid y Barcelona (incluyendo portfolios distribuidos en múltiples localizaciones) continúan demostrando su atractivo, concentrando más de la mitad de la inversión (52%), frente al 36% que representaban en 2019, año prepandemia. Del volumen transaccionado en 2024, Madrid representa un 32% mientras que Barcelona concentra el 16%.

Punto de inflexión en las prime yields en España, en línea con Europa

Desde los mínimos alcanzados en diciembre de 2021, las rentabilidades de los principales sectores inmobiliarios se han corregido al alza, especialmente en 2022. En 2024, se observa como en la mayoría de las tipologías de activos la corrección ya está hecha alcanzando sus tipos máximos. Se entra así en una fase de estabilidad, registrando ajustes a la baja en algunas tipologías de activo, tendencia que también se observa en Europa .

Datos por sectores: los sectores Living, Hotelero y Retail lideran la inversión en 2024

El sector Living ha liderado la inversión, concentrando el 31% del total y superando los 4.300M€. Este peso se incrementa en el cuarto trimestre hasta el 38% del total, contabilizando un volumen de 1.900M€ y llegando casi a triplicar el volumen registrado en el cuarto trimestre de 2023, muy influenciado por la compra de Azora y GIC de las residencias de estudiantes de EQT (450 M€). En segundo lugar, con un peso acumulado del 23% se encuentra el sector Hotelero, con más de 3.200M€, aunque registrando una caída del 21% con respecto a 2023. En tercer lugar, con un crecimiento del 137% en comparación con el mismo periodo del año anterior, se encuentra el sector Retail, que acumula una inversión de 2.900M€ (frente a los 1.264 M€ en 2023). La operación más relevante del trimestre es la OPA realizada por Hines y Grupo Lar sobre Lar España con un importe cercano a los 695M€. Por último se encuentran sector Oficinas e Industrial & Logístico, con una inversión acumulada en 2024 de cerca de 1.600 M€ y 1.400 M€ respectivamente y un crecimiento interanual del 26% y 21% en cada caso. A diferencia de Oficinas, donde la inversión está repartida por todo el territorio nacional, solo el 34% de la inversión en Industrial & Logístico se localiza en las grandes ciudades, Madrid y Barcelona.

Miriam Goicoechea, Head de Research en Iberia de CBRE, explica: “Los sectores de Hoteles y Living han presentado una mayor capacidad de atracción de inversión en 2024, llegando a representar más de la mitad del total transaccionado. En paralelo, y al igual que está ocurriendo en el resto de Europa, los inversores se están animando a apostar por nuevos sectores como Data centers o Agribusiness que emergen con gran potencial y diversifican aún más las oportunidades de inversión en nuestro país”.